Скажи богатству ДА

«С учетом приведенных статистических данных инвестору имеет смысл выбирать только того управляющего, который сможет работать лучше, чем индекс (в противном случае имеет смысл купить паи индексного фонда или самому сформировать индексный портфель)».

Что означает работать лучше, чем индекс? Все ценные бумаги, из которых составлен индекс, кому-то принадлежат, и если кто-то сработал лучше, чем индекс, — значит, кто-то сработал и хуже. Только покупая активы, которые растут быстрее рынка в целом, а падают медленнее, можно работать лучше, чем индекс. Использование потенциальной доходности в качестве основного критерия инвестирования позволяет выявлять лучшие активы из всего множества имеющихся на рынке. Лучшими, как мы уже заметили, являются активы, которые растут быстрее остальных, а падают медленнее.

Нужно понимать, что ничто и никто не может обеспечить рост стоимости портфеля в любой ситуации: в большинстве случаев, когда рынок будет расти, будет расти и портфель инвестора, а когда рынок будет падать, будет падать и портфель.

«Многие инвесторы почем-то думают, что управляющий точно знает, когда начнется падение цен и продаст актив. А когда начнется рост, он тут же их купит. Это заблуждение. И зачастую оно поддерживается самими же «специалистами» по инвестициям».

Главная задача хорошего управляющего — обеспечить ситуацию, при которой на росте рынка портфель инвестора будет расти быстрее, а при падении падать медленнее.

«Инвестор должен понимать, что если рынок акций (индекс) упал на 40% — а портфель акций упал на 20% — это хороший результат управления, несмотря на убыток в абсолюте. И, наоборот, — если рынок акций вырос на 60% — а портфель акций вырос на 30% — это плохой результат, несмотря на то, что в абсолюте получена прибыль».

Задача корректной оценки результатов управления осложняется тем, что ключевые российские индексы акций несовершенны. Например, индекс РТС и индекс ММВБ не учитывают сделок с акциями Газпрома. Кроме того, портфель может состоять из акций и облигаций. Это приводит к необходимости взвешивать в определенной пропорции индекс акций и индекс облигаций — а для среднестатистического инвестора — это задачка.

Как должен быть организован процесс управления: технологии и бизнес-процессы хорошей управляющей компании

В данном разделе приводится описание реализации на практике основных принципов управления капиталом в виде конкретных технологий, бизнес-процессов и организационной структуры. Первоначально были проанализированы основные функции, связанные с управлением портфелем, которые можно отразить на следующей схеме: