|
Рынок облигаций корпораций практически отсутствует. Отсутствие достоверной информации приводит к тому, что нет никакой уверенности в надежности того или иного потенциального эмитента. Российская практика ведения бухгалтерской отчетности, когда балансы и финансовые отчеты часто не отражают реальную картину, затрудняет изучение действительного положения дел в организации и принятие каких бы то ни было гарантий в ее пользу. К тому же процесс формирования финансово-промышленных групп, укрепления связей банковского и реального сектора только начинается, так что найти надежного гаранта сейчас в России достаточно сложно. Без надежных гарантий ни один облигационный выпуск не будет пользоваться успехом. Не отлажена процедура предоставления гарантий и поручительств, а залоговое законодательство весьма несовершенно. По российскому законодательству корпорации могут выпускать облигации только после полной оплаты уставного капитала. Кроме того, выпуск облигаций предполагает фиксированный процент дохода, тем более что его надо установить на довольно длительный срок (более года). Вряд ли финансовые менеджеры предприятий решатся рассчитать приемлемую ставку процента на такой период. В дилемме "акции — облигации" руководство предприятий пока склоняется в пользу акций. ? Корпоративные облигации — это долговые, эмиссионные, котируемые, фондовые, биржевые, рыночные, срочные ценные бумаги, обладающие особой инвестиционной стоимостью:
Учитывая заемный характер отношений, опосредуемых облигацией, можно отметить, что лицо, выпустившее облигацию, — не столько эмитент, сколько должник. Облигационер же по сути дела является кредитором. Облигация выступает в качестве ценной бумаги, опосредующей отношения займа между ее владельцем (кредитором) и эмитентом (заемщиком). Корпоративные облигации — это документированные инвестиции, осуществляемые в предприятия, с целью получения от эмитентов оговоренных форм (и размеров) доходов, а также погашения (возврата) авансированной ранее суммы к определенному сроку. К выпуску облигаций прибегают тогда, когда акционерного капитала уже недостаточно для обслуживания процесса расширенного воспроизводства основных фондов. Выпуск облигаций — более предпочтительная денежная операция, чем увеличение уставного капитала и связанные с этим добавочная эмиссия и расширение круга акционеров. Усредненный эмитент здесь часто имеет дело не с массовыми, а с крупными институциональными инвесторами. В этом случае нет риска потерять контрольный пакет акций, существует так же облегченный учет держателей ценных бумаг. Реестр ведется только при выпуске именных облигаций. Предпочтительность облигации не перечеркивается тем обстоятельством, что условия ее выпуска обычно более детализированные, чем проспект эмиссии, а эмитент в ходе обращения должен осуществлять ее комплексное обслуживание (выплату процентов, погашение и др.). — 194 —
|