Преимущества выпуска векселей состоят прежде всего в отсутствии необходимости регистрации проспекта эмиссии, что позволяет в полной мере извлечь выгоду, манипулируя этими параметрами. Например, большие возможности открывают операции по удлинению срока векселей, можно увеличить номинал векселя или произвести частичное его погашение, удлинив другую часть до исходного номинала. Векселя (в отличие от денег) не могут быть немедленно списаны за долги налоговыми службами, т.е. экономят налоги. Векселя можно заложить, внести в виде взноса в уставный капитал вновь образованного предприятия. Их можно также учесть в банке, т.е. продать банку. К преимуществам вексельной формы расчетов для продавцов относится и ускорение оборачиваемости средств. Что касается покупателей, то векселя позволяют им сократить потребность в оборотных денежных средствах, гарантировать поступление необходимых для производства ресурсов. Векселями погашаются долги перед контрагентами и задолженность перед местным бюджетом и государственными внебюджетными фондами. НК "ЮКОС" в 1995 г. погасила свою задолженность перед пенсионным фондом векселями на сумму 0,3 трлн руб. НК "Юганскнефтегаз" из общей суммы своих долгов в 1,2 трлн руб. половину в 1995-1996 гг. погасила векселями. Эти векселя через Министерство финансов предоставляются кредиторам компаний, которые в свою очередь могут расплатиться нефтепродуктами. Большое распространение на российском рынке ценных бумаг в настоящее время получили финансовые векселя, приобретаемые предприятиями у контрагентов не в счет погашения кредиторской или дебиторской задолженности, а для последующих спекулятивных операций. Эти ценные бумаги выпускаются, как правило, для мобилизации краткосрочных денежных средств. Главная проблема корпоративных векселей — практически полное отсутствие контроля над их объемами и условиями их выпуска. В то же время введение жестких мер регулирования — лимитов на выпуск векселей, отчетности по их выпуску или привязки объемов эмиссии к каким-либо показателям деятельности предприятий — противоречит международным нормам, в частности, Женевской вексельной конвенции. В нынешних условиях чрезвычайно важно объективно оценивать качество (инвестиционную привлекательность) обращающихся на рынке векселей и тем самым снижать риск своих финансовых операций. Инвестиционная привлекательность векселей определяется их ликвидностью. — 198 —
|