Финансовый анализ производственных инвестиций

Рис. 3.8

Барьерные значения ставок можно найти на основе неравенства (3.17) или, что более наглядно, применив уравнение (3.14). Для этого приравняем прибыль после уплаты налогов нулю, тогда

p(1 - T) - gN = 0.

Если одна из налоговых ставок задана, то для второй можно найти барьерное значение. Обозначим барьерные ставки соответственно как Tk и Nk . Сначала определим барьерную ставку для налога на прибыль. При условии, что заданной является ставка НДС, находим

(3.19)

Ставка налога на прибыль, которая меньше барьерной, создает возможность для получения чистой прибыли. Из приведенного равенства также следует, что положительное значение барьерной ставки существует только тогда, когда.

Если же , то для налога на прибыль не остается "жизненного пространства", вся прибыль идет на НДС.

Как видим, барьерное значение ставки налога на прибыль является линейной функцией от норматива налога на НДС при заданных параметрах p и g.

Аналогичным образом получим барьерное значение ставки НДС при условии, что заданной является ставка налога на прибыль:

(3.20)

Зависимость чистой прибыли от ставки N при заданной ставке T и всех прочих равных условиях показана на рис. 3.9. Как видим, прибыль существует только в диапазоне 0 — а ставки N. Размеры ставки, превышающие критический уровень, приводят к расчетной отрицательной прибыли.

Рис. 3.9

ПРИМЕР 7

Вернемся к данным примера 6 и найдем критическое значение ставки налога на прибыль:

T = 1 - x 0,215 = 0,4625.

Таким образом, ставка налога на прибыль, которая меньше 46,25%, обеспечивает в данных условиях (напомним, что НДС равен 21,5%) получение некоторой чистой прибыли. Что касается барьерной ставки для НДС, то она составит:

Nk = x (1 - 0,25) = 0,3

при условии, что налог на прибыль равен 25%.

Из сказанного выше следует, что двойной принцип налогообложения имеет "внутренние" пороки, следствием которых являются:

• резкое увеличение налоговых сумм, причем создается возможность для полного поглощения прибыли налогами даже при относительно низких налоговых ставках;
• неустойчивость в определении этих сумм, поскольку последние зависят от такой варьирующей характеристики, как структура стоимости продукции.

Включение в анализ дополнительных видов налогов только усилит отрицательные последствия двойной системы налогообложения.

§ 3.4. Положение барьерных точек при неопределенности в исходных данных

Барьерное значение выпуска продукции определялось выше для линейной и нелинейной моделей при условии, что все исходные данные установлены однозначно. В этой ситуации получают только одно расчетное значение выпуска. В действительности все не так просто. Так, цену продукции, вероятно, можно с большей надежностью определить для будущего лишь в виде некоторого интервала . Обратившись к линейной модели, получим интервал значений барьерного выпуска продукции (рис. 3.10).