Финансовый менеджмент

Рассмотрим порядок выпуска и обращения отдельных видов государственных ценных бумаг.

9.2.2. Государственные краткосрочные облигации

Основными документами, регулирующими рынок ГКО, являются Постановление Совета Министров — Правительства РФ, Постановление Верховного Совета РФ и Приказ Центрального банка РФ, утвердивший Положение об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций.

Общие принципы функционирования российского рынка ГКО были разработаны в рамках российско-американского банковского форума.

Создание и поддержание технологической части рынка ГКО — торговой, расчетной и депозитарной систем было поручено Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ).

Участники рынка ГКО подразделяются на две категории: дилеры и инвесторы. Дилерами могут быть только инвестиционные институты и банки, заключившие договор с Банком России на выполнение функций по обслуживанию операций с ГКО. Их количество ограничено. Дилер может совершать сделки от своего имени и за свой счет, а может выполнять функции финансового брокера при заключении сделок от своего имени, за счет и по поручению инвесторов. Под инвесторами подразумеваются любые юридические и физические лица, приобретающие облигации и имеющие право на владение ими.

Перед работой с инвесторами дилер должен заключить с ними договор на обслуживание с присвоением инвесторам регистрационных кодов и оговоркой права передачи информации о сделках в Банк России.

Поручения на покупку или продажу облигаций от имени инвестора дилер может принимать только путем заключения договора комиссии. В договоре на обслуживание дилер обычно принимает на себя следующие обязательства: принимать к исполнению поручения инвестора, соблюдая при их исполнении исключительно его интересы; предоставлять инвестору необходимую информацию, соблюдая при этом условия конфиденциальности, достоверности и своевременности; незамедлительно извещать инвестора о наступлении обстоятельств, ведущих к нарушению его интересов. Инвестор в свою очередь обязуется не производить с ГКО никаких операций, кроме купли-продажи облигаций, купленных инвестором или приобретенных на основе полного правопреемства; неукоснительно соблюдать взятые на себя обязательства; предоставлять дилеру необходимую информацию для выполнения своих поручений.

В сделках дилера от своего имени запрещается использовать облигации инвесторов. Он не может отвечать последними по своим обязательствам.

ГКО выпускались в безналичном виде, и их учет осуществлялся по лицевым счетам (счетам "депо") владельцев в рамках двухуровневой системы депозитариев. На ММВБ расположен головной депозитарий, а дилеры имеют свои субдепозитарии.