На рис. 6.13 - 6.18 даны графики, характеризующие зависимость чистого приведенного дохода N от одного фактора: изме-

Рис. 6.13

Рис. 6.14

нения годового объема производства Q, годовых размеров эксплуатационных затрат Z, цены единицы продукции z, темпа прироста цены tz, общего срока создания предприятия n, уровня ставки приведения i при условии, что все остальные переменные модели зафиксированы на базисном уровне. При определенных размерах ключевых параметров финансовая эффективность проекта может оказаться отрицательной.

Рис. 6.15

Рис. 6.16

Обратимся к рис. 6.15. Если ожидается, что цена единицы продукции будет находиться в пределах от а до b, а все остальные переменные имеют базовые значения, то величина чистого приведенного дохода находится в интервале от А до B.

Рис. 6.17

Рис. 6.18

Рис. 6.19

В анализе отзывчивости можно применить и диаграмму, на которой совмещаются все частные графики (spider diagram) (см. рис. 6.19). На оси абсцисс этого графика показано изменение переменной относительно ее базового значения. Такая диаграмма дает возможность сравнить и ранжировать отзывчивость показателя эффективности на одинаковые сдвиги в значениях разных ключевых переменных. Наибольшее отрицательное влияние оказывает параметр B, положительное — С. Опыт показал, что, как правило, наиболее значимыми в этом отношении являются временные параметры.

Выбор наиболее "отзывчивой" переменной позволяет там, где это возможно, сконцентрировать усилия на изменении значений переменных в нужном направлении и тем самым повысить эффективность проекта в целом.

§ 6.9. Математическое приложение

а. Доказательство формулы (6.11)

Приравняем современную стоимость непрерывной ренты с постоянным темпом прироста платежей сумме капитальных вложений.

;

отсюда .

Окончательно имеем .

б. Взаимозависимость параметров J и пОК (формула (6.19)). По определению, см. (5.2) и (5.3),

и K = Ran;J , откуда ;

.

Решим это равенство относительно пОК:

.

ГЛАВА 7 ЛИЗИНГ: РАСЧЕТ ПЛАТЕЖЕЙ

Не составляет большого труда сделать что-то,

если только ты знаешь, как это делается;

проблема в том, как объяснить твой метод.

Р. Киплинг

...Никогда ничего не просите!

Никогда и ничего, и в особенности

у тех, кто сильнее вас.

Сами предложат и сами все дадут.

М. Булгаков

§ 7.1. Финансовый и оперативный лизинг

Приобретение дорогостоящего имущества производственного назначения (транспортные средства, производственное оборудование, компьютеры и т. д.) часто осуществляется с привлечением коммерческого или банковского кредита, обычно погашаемого в рассрочку. Получение оборудования для расширения и (или) модернизации производства возможно и в порядке аренды. Аренда оборудования известна по крайней мере со средневековья (например, аренда судовых якорей в Венеции в XI в.). Очевидно, что аренда оборудования практиковалась и раньше. Понятно, что с тех пор формы и методы аренды развивались и усложнялись, отвечая текущим требованиям практики. По всей вероятности, первой зарегистрированной лизинговой компанией была "Birmingham Wagon Company" (1855). Областью ее деятельности была сдача в аренду железнодорожных вагонов для перевозки угля и других сыпучих грузов. В памяти людей старшего возраста, вероятно, еще не стерлось название "ленд-лиз", означавшее в годы второй мировой войны поставки "взаймы и в аренду" из США некоторых видов военной техники, транспортных средств и другого оборудования.