|
Оказывая финансовую поддержку терпящим бедствие корпорациям и банкам, ФРС руководствовалось учением лауреата Нобелевской премии 1976 года «за достижения в области анализа потребления, истории денежного обращения и разработки монетарной теории, а также за практический показ сложности политики экономической стабилизации» М.Фридмана - яростного сторонника капиталистического "свободного рынка". М.Фридман пытался продемонстрировать, что депрессия 1930-х годов стала не следствием провалов и противоречий капитализма, а результатом специфических мер финансовой политики. Если бы их не применяли, то рецессия все равно бы произошла, но не было бы экономической катастрофы. Согласие с гипотезой М.Фридмана означает, что, в отличие от политики Э?.Меллона, политика ФРС под руководством А.Гринспэна, а затем Б.Бернанке была ориентирована в сторону монетизации, то есть увеличения ликвидности. Это началось в 1987 году, когда, вскоре после своего назначения на пост председателя ФРС, А.Гринспэн отреагировал на октябрьское падение рынков того года предоставлением массивных кредитов со стороны ФРС. Та же самая политика применялась в периоды всех последующих финансовых турбулентностей: в ходе азиатского кризиса 1997-1998 годов; российского дефолта в 1998 году; краха хеджингового фонда Long Term Capital Management; коллапса рынка акций технологических компаний (tech.com) и вплоть до кризиса рискованных ипотечных кредитов (subprime) в 2007 году. Всякий раз понижались учетные ставки ФРС и облегчались условия кредитования. В течение всего периода, пока он возглавлял ФРС, А.Гринспэн настаивал на том, что задачей этой организации является не предотвращение возникновения кредитных пузырей, а обеспечение нормального функционирования системы после коллапса очередного пузыря. На деле это означало, что коллапс одного пузыря приводил к появлению следующего путем предоставления дешевого кредита. Б.Бернанке вполне разделял воззрение А.Гринспэна. Он определил свою задачу в сентябре 2004 года следующими словами: "Вмешательство Федерального Резерва в спекулятивные операции с ценными бумагами не является желательным или возможным<...>Если произойдет резкая коррекция в ценах на ценные бумаги, то первой задачей ФРС станет<...>предоставление ликвидности до тех пор, пока кризис не пройдет" (Peter L. Bernstein, Introduction to Friedman and Schwartz, The Great Contraction, Princeton 2008). За 20 лет, прошедших после краха рынков в 1987 году, казалось, что этот метод работает. Теперь он обнаружил свое банкротство. В течение 16 месяцев после начала кризиса были испробованы разные меры, чтобы остановить его путем разных мер спасения. В отличие от опыта 1980-х и 1990-х годов, а также начала первой декады двадцать первого века, все эти меры не дали на сей раз никакого эффекта. — 69 —
|