Дейтрейдер: кровь, пот и слёзы успеха

ТРЕДИНГ СТАНОВИТСЯ ЭЛЕКТРОННЫМ 165

Когда дело доходит до текущего состояния электронного трей­динга, мы рассматриваем в качестве примера Еигех и ее контракт на бунд. Но, говоря о будущем электронного трейдинга, мы долж­ны рассматривать 8&Р-контракт, высоколиквидный, волатильный и не поддающийся приручению рынок, на котором институциона-лы не доминируют и не могут доминировать. Динамика фьючерсов на S&P не похожа ни на что другое, в частности, потому что этот контракт основан на рынке акций. Это рынок реагирует на все, на­чиная с изменения процентных ставок и заканчивая прогнозом ве­дущей компании своих квартальных прибылей, что препятствует приливу нового спекулятивного капитала на рынок. Фактически 8&Р-контракт непредсказуем. Поэтому невозможно определить даже, как рынок прореагирует в любой конкретный день на преоб­ладающие фундаментальные и технические факторы.

За свою карьеру я видел, как приказ на 2 000 контрактов — доста­точно большой лот, чтобы ожидать резкого роста или падения рын­ка — исполнялся в пределах 20 пунктов. В другой раз 20-контракт-ная сделка сдвигала рынок на 400 пунктов. Когда я начинал торго­вать, движение Индекса Доу-Джонса на 20 или 30 пунктов было за­метным событием. Сегодня движение Доу на 200 пунктов ни у ко­го не вызывает удивления. Аналогично, в один из дней можно уви­деть движение S&P на 2000 пунктов. При такой волатильности чи­сто электронный форум не сможет справиться с фьючерсным кон­трактом на S&P.

Конечно, есть люди, заинтересованные в электронном форуме по З&Р-фьючерсам. В текущий момент Мерк предлагает контракт E-mini, уменьшенную версию 8&Р-контракта, стоимостью $50 000 — в пять раз меньше, чем у его "старшего брата" по яме стоимостью $250 000. Несмотря на успех E-mini в привлечении менее крупных профессиональных участников, рынок по-прежнему отдает пред­почтение ликвидности ямы. Однако вторжение контракта E-mini в зону двухстороннего трейдинга иллюстрирует недостатки, кото­рые, по моему мнению, должны уберечь З&Р-фьючерсы от превра­щения в полностью электронный контракт.

Вспомните, что произошло с E-mini во время снижения ставок ФРС 15 октября 1998 года. Сам 8&Р-контракт выстрелил вверх на 5 200 пунктов без единого даун-тика, поскольку продавцы исчезли, а покупатели наводнили рынок. Но в тот день на полу Мерк 8&Р-фьючерсы не торговались выше 1 075. Однако E-mini прошел все расстояние до 1128. В самом деле, с одной стороны, при отсут-