Фундаментальный анализ мировых валютных рынков

USDIndex=wl*Pl + w2* P2 + w3* РЗ + ... .

Именно этот индекс представлен на рисунке 2.1. для иллюстрации истории курса американского доллара. На рисунке 4.1. индекс доллара представлен более детальным графиком, относящимся к 1999 году.

Рис. 4.1. Индекс американского доллара, 1999 год

Аналогичные индексы публикуются и для других валют; они более точно отслеживают экономическое зна­чение валютного курса, так как оно определяется не столько самой величиной обменного курса, но прежде всего - тем объемом торговли, который осуществляется с использованием данной валюты. На графике (Рис. 4.2.) приведен взвешенный с учетом объемов торговли индекс британского фунта. С весны 1999 года начал публиковать­ся подобный индекс для новой валюты евро. В этой связи большой интерес представляет следующий комментарий, опубликованный в середине февраля 1999 при обсужде­нии причин и последствий неожиданно сильного падения евро с начала года.

К тому времени евро уже успела упасть на 6% по от­ношению к доллару с начала года и раздавалось много упреков в адрес руководителей европейской финансовой политики, не обеспечивающих должную стабильность валюты, но аналитики приводили расчеты, показываю­щие, что снижение долларового курса евро отнюдь не от­ражает столь же больших экономических последствий этого падения для евро-региона. Действительно, в резуль­тате объединения валют внешняя торговля составляла около 10% суммарного валового внутреннего продукта одиннадцати стран евро-региона, это в 2 - 3 раза меньше, чем было в соответствии с индивидуальной статистикой этих стран до объединения валют. Хотя падающая валю­та и делает импортные цены более высокими, но значи­тельная часть внешней торговли для одиннадцати стран превратилась во внутреннюю, поэтому сильное падение долларового курса евро не причинило столь больших проблем, как этого можно было бы ожидать.

Рис. 4.2. Индекс британского фунта

Это хорошо было видно с помощью эффективного обменного курса (индекса) евро, учитывающего торгов­лю евро-региона с 16 другими странами: он упал за то же время всего на 1,3%. Таким образом подтверждалась обо­снованность позиции Европейского Центрального Бан­ка (ЕЦБ), который тогда утверждал, что падение евро не угрожает стабильности цен в евро-регионе. Для валют­ного трейдера это могло служить сигналом к тому, что на очередном заседании ЕЦБ не изменит процентные ставки (о чем Банк и предупреждал рынки), а отсюда сле­довало, что евро продолжит свой ход вниз. Наглядный пример того, что позволяют увидеть индексы!