|
«Этот пример иллюстрирует, как только одно прогнозирование процентных ставок позволяет осуществлять успешные инвестиции. При этом, надо заметить, экономические показатели самого актива вообще не изменялись». ?Уровень процентных ставок — важнейший показатель Каждой группе активов в зависимости от меры риска соответствует определенный диапазон доходности, с которой инвесторы готовы их приобретать. Доходность наиболее надежных активов определяет базовый уровень процентных ставок. От более рискованных активов инвесторы ожидают более высокую доходность, а изменение базового уровня процентных ставок влияет на доходность всех групп активов. Вставьте рисунок Рис. . Для прогноза базового уровня процентных ставок профессиональными инвесторами применяются экономические модели Инфляционная модель. В ней базовый уровень процентных ставок связан с показателями инфляции. Изучение макроэкономических показателей — денежной массы, спроса на деньги со стороны экономики, изменение золотовалютных резервов и других макроэкономических показателей, с использованием материалов и документов правительства, Центрального Банка и других экспертов, позволяет прогнозировать будущий уровень инфляции и, как следствие, уровень процентных ставок. Модель паритета процентных ставок (МППС) основана на том, что инвесторы при прочих равных готовы получать одинаковую итоговую доходность вне зависимости от валюты, в которой номинирован актив. МППС позволяет через прогнозирования будущего кросс-курса валют (рубль/доллар), а также процентной ставки по активам, номинированным в иностранной валюте рассчитать ставку для рублевых активов. Кредитно-депозитная модель: средний уровень ставок по банковским кредитам и депозитам оказывает влияние на базовый уровень процентных ставок. Анализ уровня процентных ставок на этих двух огромных сегментах финансового рынка позволяет прогнозировать базовый уровень процентных ставок. При этом изучаются объемы, структура и сроки кредитов и депозитов на основании информации, получаемой от крупнейших российских банков. «Каждая из описанных моделей характеризует рациональное поведение определенной группы инвесторов: в частности, инфляционная модель описывает поведение внутренних (национальных) инвесторов, а модель паритета процентных ставок — иностранных (внешних) инвесторов. Модели, позволяющие прогнозировать уровень кредитных и депозитных ставок, описывают поведение экономических субъектов, имеющих дефицит или избыток денежных средств». Влияние каждой модели (каждой группы) учитывается профессиональными инвесторами при расчете общего вектора изменения процентных ставок в будущем. — 36 —
|