Фундаментальный анализ мировых валютных рынков

Заимствования со стороны потребителей и бизнеса всегда были характерной чертой американской экономи­ки, ориентированной на потребителя, главной движущей силой которой является потребительский спрос. Процен­тные ставки есть не что иное как цена денег. Спрос на деньги растет и процентные ставки повышаются в тече­ние периода экономического роста, когда бизнес и потре­бители испытывают повышенную нужду в деньгах. Для финансирования расходов используются все источники: текущие сбережения, продажа финансовых активов (цен­ных бумаг), заимствования в банках. В течение спада эта активность снижается, но по мере перехода экономики к восстановлению и последующему росту, деньги становят­ся опять все более доступными, сбережения растут, фи­нансовые активы аккумулируются, долги выплачивают­ся. По мере того как доступные финансовые ресурсы пре­вышают спрос на них, процентные ставки падают. Таков естественный ход делового цикла в экономике.

Но в конце 60-х годов частные заимствования дос­тигли рекордных уровней и росли во взрывном темпе (объем кредита удваивался каждые пять лет), за которым производству никогда не угнаться. Вследствие этого раз­рыва, заимствования и кредит не росли монотонно, но имели характер периодических подъемов, сопровождав­шихся спадами. Их рост приводил к инфляции и подъему процентных ставок, то есть увеличению стоимости кре­дита, что снижало активность заемщиков и потребитель­ские расходы, а это влекло за собой снижение производ­ства и переход экономики в спад.

Вмешательство FED в эти циклы деловой активнос­ти с целью сгладить их излишне крутые взлеты и падения приводило только к ухудшению. Следствием ограниче­ния кредитной экспансии на пике цикла (для снижения инфляции) было то, что неизбежное падение становилось более крутым, а спад затяжным. Кредитные послабления в стадии спада для активизации заимствований и стиму­лирования экономической активности через потребитель­ский спрос раскручивали последующий бум. И с каждым циклом инфляция и процентные ставки взлетали все выше.

FED положил конец 15-летней эскалации инфляции и циклической нестабильности в 1981 - 82 г.г., надолго заморозив высокие процентные ставки. Экономика была в состоянии, близком к коллапсу. Когда же FED отпус­тил хватку, превратив очень высокие процентные ставки в просто высокие, мания заимствований не вернулась. Нормальный безинфляционный рост экономики продол­жился до конца 80-х годов, когда война в Персидском заливе привела к кризису потребительского спроса, сни­зив заимствования и расходы и погрузив экономику в спад 1990 - 91 г.г. Сегодня адекватное оценивание экономи­ческого цикла, отслеживание инфляции и своевременное эффективное применение регулирующих воздействий, прежде всего изменений процентных ставок, является зас­лугой FED в обеспечении длительного периода поступа­тельного экономического роста.