|
Целесообразно использовать значение чистой прибыли с добавлением к ней суммы амортизационных отчислений t-гo года. Ведь амортизационные отчисления остаются в распоряжении инвестора и, по существу, представляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к реинвестированию. , где Pt - рентабельность инвестиций в году t, Пt - чистая прибыль в году t; Аt – амортизационные отчисления в году t; К - сумма инвестиций. Если вложения капитала в создание объекта осуществляются в годы, предшествующие началу его функционирования, то определяют среднегодовую рентабельность инвестиций. , где Pt - среднегодовая рентабельность инвестиций; Т - число лет расчетного периода, единицы. Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала. 3. Учетная норм прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли. , где У - учетная норма прибыли; П - чистая прибыль; А - годовая сумма обесценения капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений); К - сумма инвестиций. Чем больше учетная норма прибыли, тем эффективнее вложения капитала. 4. Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей стоимостью будущего денежного потока (притока денежных средств) и суммой первоначального вложения капитала. Текущая стоимость - это стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах. Текущая стоимость будущего денежного потока рассчитывается с использованием стоимости капитала или минимально необходимой нормы прибыли в качестве процентной (учетной) ставки. При годовой серии равновеликих периодических поступлений денег текущая стоимость определяется по формуле , или , где С - текущая стоимость, т.е. оценка величины Д с позиции текущего момента; Д - доход, планируемый к получению в году t; п - коэффициент дисконтирования (т.е. стоимость капитала, норма доходности, процентная (учетная) ставка), доли единицы; Т - общее число лет, ед.; t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала), ед.; - дисконтирующий множитель, ед. Дисконтирующий множитель позволяет определить текущую стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить ее на доход, нарастающий за определенный срок по правилу сложных процентов. На практике обычно используют таблицы с заранее исчисленными значениями. Чистая текущая стоимость равна: Ч = С – К, где Ч - чистая текущая стоимость; С - текущая стоимость; — 304 —
|