|
Оживление экономики в первую очередь зависит от количества денег, направляемых на инвестирование. И здесь важную роль играет ставка рефинансирования ЦБ РФ, по которой предоставляется коммерческим банкам кредит. Чем дешевле достаются коммерческим банкам денежные средства, тем ниже их собственная цена на кредиты, выдаваемые другим банкам, предприятиям и организациям, населению. Особенно высоких размеров (210% годовых) ставка рефинансирования достигла в период с 15 октября 1993 г. по 28 апреля 1994 г. Затем наблюдалось постепенное ее понижение до 30%. В настоящее время ставка рефинансирования составляет 60%. Снижение ставки рефинансирования является мощным стимулом для вывоза капитала за границу. В случае повышения ставки рефинансирования создаются предпосылки для аккумулирования капитала в экономике страны. Деньги становятся более "дорогими" и их инвестирование становится более привлекательным вследствие повышенной доходности по операциям с государственными ценными бумагами. Денежно-кредитная политика тесно связана с бюджетной политикой. Проводимая в России жесткая бюджетная политика позволяет сдерживать наращивание выпуска инфляционных денег в экономику. С этой целью с 1 января 1995 г. Правительство и ЦБ прекратили практику использования прямых банковских кредитов для покрытия бюджетного дефицита. Это позволило сосредоточить ресурсы эмиссионного фонда для кредитования коммерческих банков. Наряду с этим осуществлялся ряд мер по неэмиссионному покрытию дефицита бюджета за счет выпуска облигаций государственных займов. В связи с этим Министерство финансов и Центральный банк приступили к продаже облигаций государственных займов среди крупных инвесторов. Помимо этого организовалось широкое привлечение денежных средств населения в государственные займы на основе свободной купли-продажи облигаций на фондовом рынке. Повышение роли государственных займов в покрытии бюджетного дефицита сопровождалось введением фондовых операций РЕПО. Содержание этих операций состоит в обратном выкупе у инвесторов облигаций государственных займов ЦБ. Цель операций РЕПО — поддержание курса ценных бумаг государства и стабилизация фондового рынка для дальнейшего привлечения денежных средств общества. Расширение операций РЕПО сопровождалось введением ломбардных кредитов коммерческими банками под залог ценных бумаг государства. При ломбардном кредитовании государственные ценные бумаги остаются в собственности коммерческого банка, а при осуществлении операций РЕПО они переходят в собственность ЦБР, хотя банку предоставляется право выкупа этих бумаг у Банка России. — 129 —
|