|
Если вы не потрудитесь ответить на эти вопросы (сколько бы их ни было), вы можете в результате приобрести чрезвычайно переоцененные акции замечательной компании или по очень низкой цене оказаться владельцем доли бизнеса, который рискует сократиться наполовину в самое ближайшее время. Качество Есть несколько способов, с помощью которых вы можете определить качество компании. Свободна ли она от долгов или по уши увязла в процентах по займам? Много ли у фирмы наличности? Генерирует ли она большие потоки наличности и эффективно ли распоряжается этими деньгами? Растут ли продажи и прибыли с похвальной скоростью? Растут ли также нормы валовой, операционной и чистой прибыли? Разумно ли руководство компании, и хорошо ли оно справляется со своими обязанностями? Хорошо ли позиционирована компания, чтобы справиться со своими конкурентами? Владеет ли компания широко известной и любимой торговой маркой? Это - лишь некоторые из множества показателей, по которым вы можете оценить качество выбранной вами компании. Цена Определяя цену компании, вы не должны интересоваться, сколько долларов стоит одна акция компании. Вместо этого вы должны сравнить величину некоторого показателя на акцию с неким эталоном. Инвесторы обычно берут набор показателей и сравнивают их с прибылью компании. Соотношение цена/прибыль, например, сравнивает цену акции с прибылью на одну акцию компании. Некоторые компании не могут быть адекватно оценены на основании их прибыли, и в этом случае часто используется соотношение цены к объему продаж. Другим соотношением, построенном на прибыли, является отношение показателя цена/прибыль к скорости роста прибыли компании. Цена акции компании, на самом деле, является отражением ожидаемых прибылей, дисконтированных с соответствующей ставкой. Если ваши расчеты показывают, что сумма дисконтированных прибылей компании должна выражаться в стоимости акции в $80, а в настоящее время эта акция продается по $60, вы, скорее всего, имеете шанс получить хорошую прибыль. Стоимость После того, как вы составили представление о качестве компании и ее цене, вы можете начать рассуждать о том, какова должна быть внутренняя стоимость компании. Прежде, чем мы двинемся дальше, следует запомнить, что существует множество различных инвестиционных стилей и множество различных способов оценки акций. Некоторые инвесторы концентрируют свое внимание, прежде всего, на поиске недооцененных компаний, уделяя особое внимание цене акций. Другие принимают во внимание цену, но больше концентрируются на качестве бизнеса. Оба этих подхода верны. — 28 —
|