Биржевые маги

Уильям О'Нил245

Да, совсем разного. В случае индивидуальной акции размещение стоп-при-каза просто необходимо, ибо никогда точно не предугадаешь, насколько глу­боко она может опуститься. Помню, как однажды я продал акцию за 100 долл., а она, в конце концов, упала до 1 доллара. Я даже не думал, что она может настолько упасть. И где бы я очутился, держись я за нее до конца? Одна такая ошибка — и на рынок уже не вернуться.

В случае взаимного фонда нужно, наоборот, переждать все медвежьи пе­риоды. Поскольку большинство этих фондов диверсифицируется на 100 и бо­лее наименований акций всего спектра экономики США, с ростом акций после медвежьего этапа поднимутся и фонды — то есть это почти неизбежно. К со­жалению, в медвежий период большинство людей в испуге решают переклю­читься на что-то другое, губя тем самым свой долгосрочный инвестиционный план. На самом деле, когда хороший диверсифицированный фонд роста резко падает, нужно покупать еще больше.

Выходит, люди в массе своей склонны относиться к фондам так, как следовало бы относиться к индивидуальным акциям, и наоборот, к акциям — как к фондам? То есть обычно они держатся за проиг­рышные позиции по индивидуальным акциям и, наоборот, ликвиди­руют вложения во взаимные фонды, если те резко падают.

Совершенно верно. Большая часть того, что люди делают на рынке под влиянием эмоций, ошибочно.

Кстати, каковы наиболее серьезные ошибки, которые обычно со­вершают инвесторы?

В моей книге есть глава, в которой описывается восемнадцать таких ошибок.

Следующий перечень распространенных ошибок приводится по книге О'Нила «Как зарабатывать на акциях»1:

1. Большинству инвесторов не дано пересечь «стартовой линии», ибо у них нет хороших критериев выбора акций. Они не знают, на что ориен­тироваться, чтобы найти прибыльную акцию. В результате покупают

О'Neil.; How to Make Money in Stocks; «McGraw-Hill»; 1988.

246Уильям О'Hun

третьесортные акции типа «ни себе-ни людям», ничем не отличившиеся на рынке и не являющиеся настоящими лидерами.

2. Надежный способ добиться мизерных результатов — купить падаю­
   щую акцию. Такая сделка кажется выгодной, потому что акция стоит
   дешевле, чем несколько месяцев назад. Так, в марте 1981 года один мой
   знакомый купил акции «International Harvester» по цене 19 долл., по­
   тому что они резко упали и казались выгодной покупкой. Это была пер­
   вая инвестиция моего знакомого, и он сделал классическую для новичка
   ошибку — купил акцию по цене, близкой к ее годовому минимуму. Как
   потом оказалось, компания-эмитент была в трудном положении и в тот
   момент ей грозило банкротство.
3. Еще более пагубная тактика — докупать при понижающейся, а не при
   повышающейся цене. Если вы покупаете акцию за 40 долл., а затем при­
   купаете еще по цене 30, то, усреднив заплаченную цену до 35, вы оказы­
   ваетесь во власти проигрышных иллюзий, считая, что делаете удачную
   инвестицию после неудачной. Такая дилетантская тактика может при­
   вести к серьезным потерям и чуть ли не к разорению после всего не­
   скольких крупных проигрышей.
4. Люди охотно покупают акции, продающиеся по низкой цене. У них со­
   здается ложное впечатление, будто выгоднее купить больше акций ло­
   тами в 100 или 1000 штук (то есть таких, которые измеряются круглыми
   числами). От этого они чувствуют себя увереннее, а возможно, и зна­
   чимее. Однако лучше покупать 30 или 50 штук более дорогих акций
   преуспевающих компаний. Нужно исходить из количества вкладывае­
   мых денег, а не из того, сколько можно приобрести долей. Покупайте
   самый лучший из доступных товаров, а не самый дешевый. Конечно,
   почти невозможно устоять перед соблазном купить акцию за 2 долл., 5
   долл. или даже за 10 долл. Но акции ценой 10 долл. или ниже так деше­
   вы только потому, что их компании-эмитенты либо раньше имели пло­
   хие показатели, либо их положение ухудшилось за последнее время.
   Акции — это такой же товар, как и все другое. Нельзя приобрести выс­
   ший сорт по самой низкой цене!

Покупка дешевых акций обычно обходится дороже по комиссионным и наценкам. Риск при этом выше, потому что скорость падения деше­вых акций может быть на 15-20 процентов выше, чем у большинства более дорогих акций. Обычно профессионалы и институциональные участники рынка не покупают акций ценой в 5 или 10 долл. Поэтому купившие эти низкопробные ценные бумаги окажутся в компании дер-