- Стандартные контракты. — Фьючерсные контракты стандартизова
ны (по количеству и качеству базового актива), вследствие чего трейдеру
не нужно подыскивать конкретного покупателя или продавца для откры
тия или закрытия позиции.
- Ликвидность. — Все основные фьючерсные рынки обладают превосход
ной ликвидностью.
Фьючерсы без ореола тайны25
- Удобство открытия короткой позиции. — Открыть короткую позицию
на фьючерсных рынках так же просто, как и длинную. Если для открытия
короткой позиции по акции (когда продавец этой акции фактически берет
ее взаймы) нужно дождаться роста ее цены хотя бы на один тик, то на фью
черсном рынке такого ограничения нет.
- Рычаг. — Фьючерсные рынки дают огромный финансовый рычаг. Грубо
говоря, размер требуемой начальной маржи обычно составляет 5—10 про
центов от стоимости контракта. (Употребление термина «маржа» (margin)
применительно к фьючерсному рынку неудачно, поскольку влечет серьез
ную путаницу с маржой для акций. На фьючерсных рынках маржа не озна
чает частичной оплаты, ибо до истечения срока действия контракта никаких
фактических перемещений активов не происходит. Здесь маржа служит
скорее неким залогом добросовестности.)1 Несмотря на притягательность
высокого рычага фьючерсных рынков для трейдеров, следует подчеркнуть,
что это обоюдоострое оружие. Недисциплинированное использование
рычага является главной причиной, по которой большинство трейдеров
несут потери на фьючерсных рынках. Обычно фьючерсные цены не более
волатильны, чем наличные цены соответствующих базовых активов или
многих акций, если их рассматривать в таком же качестве. Поэтому своей
репутацией инструмента повышенного риска фьючерсы обязаны в основ
ном фактору рычага.
- Низкие транзакционные расходы. — Транзакционные расходы по фью
черсным сделкам очень низки. Поэтому гораздо дешевле сократить общий
риск портфеля акций, продав не сами акции, а эквивалентную стоимость
фьючерсных контрактов на индекс акций.
- Удобство офсетирования. — Фьючерсная позиция может быть закрыта
с помощью офсетной, или обратной, сделки в течение всего времени рабо
ты рынка при условии, что он не заблокирован на верхнем или нижнем
пределе. (На некоторых фьючерсных рынках максимально допустимое днев
ное изменение цены ограничено определенными пределами. Если свобод
ные рыночные силы в поиске равновесия выходят за них, то рынок просто
доходит до предельной цены и торговля практически прекращается.)
- Биржевая гарантия. — Фьючерсному трейдеру незачем беспокоиться о
финансовой состоятельности своего контрпартнера по сделке. Все плате
жи по фьючерсным контрактам гарантируются расчетной палатой биржи.
1 Учитывая данное замечание автора, далее в переводе термин «маржа» применительно к фьючерсным рынкам дается в устоявшемся русском эквиваленте: «залоговый депозит». — Прим. ред.
— 10 —
|