Фундаментальный анализ мировых валютных рынков

В последние годы небывалый рост демонстрирует рынок американских акций, притягивающий огромные капиталы иностранных и внутренних инвесторов, что служит дополнительным источником силы доллара. С середины 80-х годов американские акции стали более выгодным вариантом вложения денег, чем золото: акции росли, а цена золота падала. В период же после 1993 года американские акции растут настолько быстро, что уже не только независимые эксперты, но и официальные лица неоднократно высказывали опасения, что цены акций чрезмерно завышены и их падение может оказаться слиш­ком резким и привести к финансовому и экономическому кризису.

Доллар занимает, по разным оценкам, долю от 50 до 61 процента в международных резервах центральных бан­ков, составляющих в сумме до 1 триллиона долларов. Он является общепризнанной базовой валютой при котиров­ке других валют. Доллар участвует в качестве одной из сторон в 87% всех транзакций на рынке FOREX (по дан­ным на октябрь 1998 года). Из всех обменов японской йены на долю американского доллара приходилось 87%; для немецкой марки этот показатель составлял 64%, а для канадского доллара - 98%.

Для иллюстрации недавней истории курса доллара мы приводим на рисунке 2.1. график индекса доллара. Вследствие того особого положения, которое занимает доллар на мировом рынке, принято цены всех других ва­лют выражать по отношению к доллару. Цена йены вы­ражается количеством йен, которые дают за один доллар; цена фунта выражается количеством долларов, которые дают за один фунт. Но для доллара это означает, что он имеет столько цен, сколько существует валют, и когда одна его цена растет, другая может падать. Для получе­ния объективной характеристики цены доллара можно использовать усредненный с учетом объемов международ­ной торговли курс доллара по отношению к основным мировым валютам (более подробно смысл этого индекса будет рассмотрен в параграфе 3), который и показывает, что доллар в настоящее время уверенно оправдывает за­явления американских финансовых властей о том, что сильный доллар продолжает оставаться основой полити­ки США.

На рисунке 2.2. показан график основного фондово­го индекса США, индекса Доу-Джонса, показывающего динамику роста цен на акции ведущих американских про­мышленных корпораций. Позже мы вернемся к этому графику при анализе ситуации на валютном рынке летом 1999 года.

Рис. 2.1. График индекса американского доллара

Рис. 2.2. График американского фондового индекса Доу-Джонса